国内石油化工装置商，深耕换热兴办二十余年。无锡鼎国缔造于2003年，潜心于换热兴办研产销，产物搜罗换热器和空冷器两大系列，通常使用于石油化工范畴，竭力于为客户供给安定、节能的专业化换热办理计划。依赖专业的换热兴办创造本领、优质的产物德地和任事，公司取得中国石化、中国石油、中国海油、中化集团、耽误石油集团、浙江石化、恒力石化、盛虹石化等国内大型企业集团的通常承认，并正在国际墟市开辟了壳牌石油、埃克森美孚、法国液化氛围集团等客户。公司事迹体量稳步延长，2019-2023年完卒业务收入3.06/2.88/3.10/3.67/4.38亿元，年均复合增速达9.38%；完毕归母净利润0.16/0.15/0.20/0.40/0.47亿元，年均复合增速达31.58%。

　　节能减排叠加降油增化，换热兴办墟市范畴稳步延长。换热兴办是工业分娩的苛重节能安装，正在石油化工、电力冶金、船舶工业、死板工业、荟萃供暖、造冷空调、食物、造药等范畴均有通常使用。从价格量占比来看，换热兴办正在今世化学工业中的投资约莫占兴办总投资的30%，正在炼油厂中换热兴办占一概工艺兴办的40%足下。此中，石油化工范畴的需求占具体墟市需求约30%，为换热兴办下游使用最为通常的范畴。从国际墟市来看，疫情后石油需求还原延长，策动上游石化兴办创造业持久生长；从国内墟市来看，降油增化趋向明显，石油化工范畴关于换热兴办的需求不断上升，增进换热兴办墟市范畴稳步延长。

　　油浆蒸发器订单需求充盈，组织海表翻开发展空间。1）换热兴办：公司换热兴办客户根源安定，同时受益于“降油增化”趋向，拥有较大延长潜力。更加是油浆蒸发器产人格为催化裂化安装的闭头节能兴办，叠加公司时间上风，具有较高毛利率，希望进一步提拔结余本领。2）募投产能：现有产能1.7万吨/年已亲热饱和，正正在修理年产6.5万吨换热器&空冷器、10万套智能仓储物流兴办项目，共蕴涵一期项目、二期项目和研发中央修理项目。此中，上市北交所募投项目（一期）修成后将新增年产2.1万吨产能，有用缓解产能亏折题目。3）组织海表：公司踊跃开辟国际墟市，2024H1新增境表收入0.06亿元，完毕毛利率33.01%，较国内墟市毛利率横跨11.04pct。其余，公司正在修产能位于迫近口岸的江苏省东台市，投产后希望帮力出海营业火速延长。

　　结余预测与投资评级：公司正在石化范畴具备丰裕的项目履历、优质的产物德地和优异的行业口碑，并踊跃开辟海表墟市，改日追随募投项目投产打崩溃能瓶颈，事迹希望迎来稳步延长。咱们估计公司2024-2026年归母净利润分散为0.43/0.54/0.62亿元，眼前股价对应最新PE为24.80/19.62/17.08倍，初度笼罩，予以公司“增持”评级。